5月30日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司(“中诚信亚太”)首次授予浙江省新昌县投资发展集团有限公司(“新昌投发”或“公司”)长期信用评级为BBBg，评级展望为稳定。

新昌投发的长期信用评级为BBBg，反映了以下因素包括(1)新昌县政府提供支持的能力较强; (2)根据我们对公司特点的评估，当地政府提供支持的意愿极高。我们对新昌县政府提供支持能力的评估反映了新昌县经济持续增长，具有相对较好的投资潜力和财政稳定性。

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该评级还反映了当地政府的支持意愿，这是基于以下因素包括(1)公司作为新昌县最大的国有企业，具有主导战略地位;(2)公共政策项目的可持续性较高;(3)获得政府资金支持的良好记录。然而，该评级关注到以下因素包括(1)中等的商业活动敞口;(2)债务杠杆较高和资产质量一般。

公司概况

新昌投发成立于2003年，是新昌县总资产规模最大的地方基础设施投融资公司。公司在基础设施建设、土地整理、供水和污水处理、公共交通等地方公共政策活动中发挥着最重要的作用。 此外，公司还从事工程施工、贸易、物业租赁等商业活动。截至2022年12月31日，公司由新昌县人民政府国有资产监督管理委员会办公室(“新昌县国资委”)全资拥有并实际控制。

评级因素

正面因素

作为新昌县最大国有企业，具有主导战略地位。新昌投发是新昌县总资产规模最大的投融资公司，也由新昌市国资委全资拥有并实际控制。公司在落实新昌县政府在城市规划、市政建设、公用设施运营等方面的重大战略举措中发挥了重要和积极的作用。鉴于其主导的战略地位，我们认为在可预见的未来，公司不太可能被其他国有企业取代。

公共政策项目的可持续性较高。新昌投发受当地政府委托，在新昌县老城区、新昌高新技术产业园区、新昌工业园区承担了大量的道路、学校、安置房、管网等基础设施建设项目。截至2022年12月31日，公司在建重大基础设施建设项目25个，预计总投资142亿元，待投资47亿元。公司有大量基建项目在建，业务可持续性强，但资本支出压力大。

接受政府资金支持的良好记录。新昌投发在收到新昌县政府的资金支持方面拥有良好的记录。 这些资金支持有多种形式，例如政府补贴、注资和资产划转。总体而言，鉴于公司的重要地位及其对区域经济发展的贡献，我们相信其将在需要时获得政府的大力支持。

关注因素

中等的商业活动敞口。除了公共活动，新昌投发还涉足工程施工、贸易、自营项目、物业租赁等多种商业活动。我们认为公司的商业业务敞口为中等，因为其市场驱动业务约占其总资产的 25%至30%。

债务杠杆率较高，资产质量一般。近年来，随着持续为建设项目融资，新昌投发债务负担较重、债务杠杆率较高。截至2022年12月31日，公司总债务从2020年底的491亿元增至877 亿元，总资本化比率为63.1%。新昌投发的资产质量一般，可能会削弱公司的财务灵活性。截至2022年12月31日，公司总资产主要包括存货和非流动资产，占总资产的82.6%。

评级展望

公司的稳定展望反映了我们预计新昌县政府提供支持的能力将保持稳定，公司将在未来12至18个月内继续在新昌县基础设施建设中发挥重要的公共作用。

可能触发评级上调因素

评级可能上调的因素包括(1)新昌县政府的支持能力增强;(2)公司的特征发生变化，增强了地方政府的支持意愿，例如商业活动敞口显着减少或债务管理得到改善。

可能触发评级下调因素

评级可能下调的因素包括(1)公司特征发生变化，地方政府支持意愿减弱，如政策作用重要性下降、政府资金支持大幅减少、债务管理恶化等。